近期，伴随国内疫情多点频发，不少机构下调我国二季度的经济增长预期。从区域端、需求端和产业端来看，二季度我国经济复苏仍承压。央地密集出台针对性举措纾困经济，机构专家也提出稳增长的政策建议。

　　一、国内外机构纷纷下调对中国经济增长的预期

　　在疫情、俄乌冲突、通胀、贸易和金融市场动荡等多重危机重叠下，世界银行、IMF预计全球经济增长分别为3.2%和3.6%，较1月份预测值下调近1个百分点。IMF还下调了中国全年的经济增长预期，从1月份的4.8%下调至4.4%。IMF表示，各地广泛采用的抗疫封控措施，会使中国经济承受更多压力，可能会暴露出政府高负债、房地产高杠杆、银行系统脆弱等结构性弱点。而中美货币政策的分化，使两国间利差缩小，促使资本外流加速，人民币贬值承压。多家国际机构下调中国全年经济张预测。二季度经济增长更为悲观。野村证券预计我国经济二季度仅增长1.8%。瑞银预计下滑至4%，待到下半年疫情影响逐渐缓和方能实现较大反弹。中银国际认为二季度经济有二次探底的风险，既来自因疫情而生的新一轮供给冲击，也来自一直未能有效缓解的需求收缩和预期转弱的压力。信达证券认为，基于疫情仍在发酵，预计二季度经济冲击可能高于一季度。粤开证券认为，在疫情反弹、地产下行、输入性通胀、欧美货币政策收紧等四大风险下，二季度经济或面临更大下行压力。

　　二、需求端：主力“马车”消费动能不足

　　受疫情下部分行业员工收入下降及其预期的影响，对GDP增长贡献率超六成的主要动力“马车”消费增长乏力。一季度，社会消费品零售总额同比仅增长3.3%。扣除价格因素同比实际增长下滑到1.3%，仅3月份更是下滑到-3.53%。二季度，随着疫情持续时间进一步拉长，消费增长动力仍显不足。消费品供应链不畅问题快速凸显，受国内疫情多发频发，防疫措施明显收紧，特别是以上海为中心的长三角地区疫情较重，使得国内货运受阻、物流不畅成为影响消费的突出问题，多地物流快递停发停收，导致大量网上商铺无法发货、收货，网购遭遇问题。居民收入增长放缓、就业和收入预期边际转弱，不想消费、无力消费问题更加突出，央行调查数据显示，一季度居民选择更多储蓄的比例已经升至54.7%，延续了自上年二季度以来逐季走高的趋势。居民平均消费倾向持续走低，创最近7个季度以来新低。服务消费疲软连锁效应不断显现，疫情多点散发对餐饮、旅游、住宿、文化娱乐等接触型消费的信心影响加大，服务消费恢复不稳定、不可预期，服务业商家面临较大的生存压力。另外，地产销售恢复缓慢对消费的引致需求带动仍有滞后。尽管近期多地已开始密集发放消费券提振消费，但消费券使用门槛较高，释放更多居民和个体小商户消费能力的效果还有待观察。

　　三、产业端：重点行业产销预期难有逆转

　　汽车产销总体放缓明显。二季度，预计汽车芯片短缺情况没有明显缓解，动力电池原材料价格快速上涨推高制造成本，企业生产经营活动受到一定影响。国内疫情近期多发，令汽车工业新的下行压力进一步加大，一季度产销低于预期的基础难有改变。乘联会秘书长崔东树表示，如果疫情继续延续，最高可能会带来20%的减产。集成电路产量延续下行态势。一季度我国集成电路总产量同比下降4.2%，是自2019年一季度我国芯片产量下降8.7%以来最糟糕的季度表现。二季度，由于消费电子产品需求疲软以及包括上海在内的部分地区因疫情引发的封锁，一些大型集成电路制造商难以获得零组件，从而影响生产，预计延续下行态势。国内手机销量难有大扭转。据CINNO Research最新数据，一季度中国内地市场智能手机销量同比下滑14.4%。由于长三角地区多地疫情导致半导体供应链开工率不足、物流普遍延误。智能手机的颓势还将持续，安卓阵营在高端市场的推进也不及预期，疫情对手机厂商的供应链韧性提出了严峻考验，预计二季度手机销量挑战不减，销量难有实质性扭转。

　　四、区域端：长三角、珠三角增势分化

　　长三角地区经济增长下行压力大。一季度，江苏、浙江省经济分别增长4.6%和5.1%，而“龙头”上海仅增长3.1%。二季度来看，上海自3月28日实行封城对经济增长的负面影响将明显显现，劳工短缺、交通受阻等将使计上海中小微外贸企业将短期承压。上海疫情的外溢，让苏州、无锡、常州、连云港等强市的工业生产和物流都受到较大冲击很大，影响二季度江苏省经济增长。同时，产业链和供应链的冲击可能会带来跨国公司重构供应链，需要密切关注外资流向变化。珠三角地区增长或有所恢复。一季度广东经济仅增长3.3%，其中广州、深圳分别增长4%和2%，均明显低于全国4.8%的增速。二季度，伴随深圳、广州、东莞等地疫情形势的好转，工业增速或将恢复增长，深圳解除封控后出口有望迎来稳步增长。目前广东出台汽车以旧换新购车补贴活动、深圳发放消费券等举措，有望提振消费信心。预计二季度珠三角地区经济增长将有所恢复。

　　五、建议政策精准加码为提振经济保驾护航

　　今年以来，央地密集出台针对性举措纾困当前经济。机构和专家也为二季度稳增长出谋划策。IMF建议中国增加对居民需求侧的支持，将资源转向家庭部门，提振商业信心和投资信心。国务院发展研究中心原副主任王一鸣表示，有效地控制住疫情，并实施更大力度的宏观政策来对冲疫情影响，使二季度经济增速能够重返5%以上尤为重要。中国国际经济交流中心副部长刘向东认为，当务之急是加强疫情精准防控，加快落实纾困举措，保障供应链畅通稳定，同时适时出台一揽子扩内需新举措，提振投资和消费信心。京东集团首席经济学家沈建光指出，当前由中央层面推动、全面发力消费券政策必要性已经十分凸显，建议发行5000亿元抗疫特别国债定向用于支持消费券政策实施。（编辑：胡慧璟）